（原标题：11 月社零点评：“双十一”变 “双十”是“幕后黑手”）

本日统计局公布了 11 月的宏不雅经济 “数据包”，初看之下宏不雅破费数据特殊疲软，合座社零仅同比增长 3%，剔除汽车后增速进一步滑落到 2.5%。多项可选商品品类（边界以上）如烟酒、衣饰、化妆品 11 月销售额都同比负增长。

不外雷同前年，因为各电商平台再度提前了 “双十一” 大促的开启时分，导致大促购物需求进一步被前置到 10 月。因此11 月的滑坡需要与 10 月的翘头蚁合在一皆看。具体来看：

1. “双十一” 已成 “双十” 大促？

先看对 10~11 月社零险阻波动影响最大的线上零卖。由下图可见，本年各主要电商平台开启双十一大促的预热节点已多数提前到了 10 月 15 日之前。2023 年时则多数在 20 号以后财开启。

时分节点的进一步提前，使得更多的大促破费需求别前置到了 10 月开释。对应着10 月线上（移动后）什物零卖同比增长达 11%，较前 3 个月 4%~8% 的增速区间有彰着的翘头。相对的11 月的什物零卖增速就飞速滑落到-2.7%。

假定若无大促前置的影响，10 月线上什物增速雷同 9 月为 6.5%，可算的大促前置的线上什物破费额为 605 亿，假定再带动 15% 的线上非什物和其他渠说念的破费，那么大促前置的总共影响为 696 亿。

将上述前置影响加回后，11 月的线上什物零卖额增速约为 1.6%。合座社零的增速也从本季公布的 3%，飞腾到为 4.6%。

可见增速的波动很大一部等于来自得促时分的错配。因此，将 10~11 两月总共一皆看才更据兴味兴味。

将10~11 月总共后，2024 年两月的线上什物零卖增速为 3.3%，对比前几个月的增速属于偏下的弘扬，可见线上破费照实是比较弱的。但两月总共合座社零同比增速为 3.9%，比拟前几月 2%~3%，合座社零的弘扬还算可以。

2. 线下餐饮破费 11 月略有改善

相对的，不太受双十一大促影响的职业性破费在 10~11 两月间并未展现出先高后底的趋势。本月统计局莫得公布合座的职业破费支拨增速，但以餐饮支拨为例，固然本季 4% 的同比增速从十足值上相似是疲软的。但不论从同比增速依然比拟 2021 年的复合增速，11 月的餐饮破费情况比拟 10 月是有改善的。

3. 汽车、家电产品渐渐向好，衣饰好意思妆泥潭顽抗？

分商品品类来看，单项比重最大的汽车零卖（占名额以上零卖总数约 1/4），10~11 两月都弘扬可以，两个月的增速都在 10% 以上。但也意味着剔除汽车零卖后的社零增速会更低，两月总共同比增长 3.1%，与 7~9 月 2.9~3.3% 的增速基本一致。

其他大类商品上，必选的粮油食物近四个月的增速基本合手平不变，可选品中衣饰、化妆品等蹙迫线上品类呈现了彰着的 10 月大增而 11 月大跌的情况，与双十一大促的提前应当有彰着的相关。

另外，家电产品品类应当是受益于国补的径直利好，10~11 两月间都保合手着可以的增长。通信产品（手机等）则大致因现时卫未被纳入国补范围，11 月出现了负增长。

剔除大促提前的影响，从累计增速的角度看：可选类衣饰鞋帽和化妆品的累计增速彰着低于食物粮油，但比拟 8、9 月的增速依然有一些改善的。家电、产品和汽车类销售的累计增速则在近四个月合手续走高，景气度合手续改善。

<全文完>