距离好意思国总统大选投票日(11月5日)还有不到一周的期间。在临了的尖锐化阶段中，两党候选东说念主的宣传竞争，赢输预期，成为商场难以忽视的信息，也带动关系的“特朗普来去”引东说念主精通。

事实上，在好意思联储开启降息周期后，好意思国大选一经成为2024年临了的环节金融事件，是对全球钞票订价的环节影响变量。好意思国看周详球经济体核心的定位不消置疑，而不同的好意思国内务战术，以及对华战术，关于钞票板块的影响均进犯忽视，笔者将聚焦其对成本商场的影响，对行将到来的大选效果进行浅析。

固然，影响大选效果的身分经常复杂多变，未免会波及一些更晦涩的话题，岂论是笔者照旧商场，对此的分析也仅能开拓在名义性的可能性上。商场有风险、投资须严慎。

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短期聚焦结局，赢输尚未可知

从短期趋势来看，当今大选风向更多是提前锁定了共和党候选东说念主，唐纳德.特朗普的获胜。由于两党各自具有我方的公论媒体，在民调上存在失果然可能性。因此当今被公认最具巨擘的参考数据，是来自博彩平台Polymarket的总统押注。而戒指10月28日，特朗普在Polymarket上的胜率达到了65.9%，而与之对应的民主党候选东说念主，卡玛拉.哈里斯获胜概率仅有34.2%。

固然，从厚爱的选举数据，RealClearPolling民调来看，两党候选东说念主照旧处于一种“五五开”的景况，特朗普与哈里斯的获选概率分袂为48.6%和48.4%，差距基本不错忽略不计。但在决定大选赢输走向的扭捏州中，特朗普在10月以后的民调趋势赫然进步哈里斯，占据了故意区间。若厚爱选举投票按照上述趋势发展，特朗普有较大的概率会成为好意思国下一任总统。

究其原因，近期好意思邦原土遭受的飓风伏击简略是普及10月以来特朗普胜率的原因。在飓风变成严重影响的布景下，本届民主党在朝的拜登政府在救灾事项上发扬欠安，使得好意思国全球对民主党的信任有所镌汰。而看成民主党候选东说念主，又是本届拜登政府成员的哈里斯很难与此事划清规模。

其二，则是因为哈里斯终究是“临阵换帅”的东说念主选。好意思国大选的期间跨度长达一年，其中有多个枢纽选举节点存在，而相应的媒体造势宣传，齐是总统大选中相配环节的花样。而在2024年好意思国大选的前中期，民主党总统候选东说念主一直由当今的好意思国总统乔.拜登担任。临阵换帅带来的影响思来难以摈斥，尽管短期依靠媒体宣传简略能够竣事造势，但期间一长，哈里斯给东说念主的印象终究是有些惨白，而候选团队的准备当然也存在粗疏。

在特朗普胜选的预期下，当今商场履行“特朗普来去”的趋势也较为赫然。孑然宗旨和保守倾向的“MAGA”利好原土钞票。参考2016-2020特朗普在朝技艺的商场发扬，好意思股在减税环境下走强，好意思元对应受到影响走弱，而大类钞票的走向受中期战术风向的变化会存在反复，但举座是趋于被迫的。在好意思股强势的布景下，新兴商场的钞票价钱则枯竭资金支合手。上述情况，在近期商场的提前反应中一经有所体现。

固然，在大选效果落地前，谁也不知说念最终的效果若何。若抛开博彩数据来看，当今两位候选东说念主的差距其实蝇头微利，包括特朗普当先的扭捏州，戒指10月28日的时点上风最大的州也不外当先1.8%。且由于邮寄选票的机制，当今所看到的选举东说念主票并不准确，在临了的期间中，特朗普在扭捏州中的上风全齐有可能出现回转。

因此在笔者看来，需要注意的是“特朗普落第”的风险。其一是提前领略效应的“特朗普来去”可能会受到反噬，近期繁荣兴旺的好意思股商场或迎来掉头。其二则是需要注意特朗普这名候选东说念主可能激发的选票质疑，两党对立，从而引起超出预期的商场风险。肖似情况在2020年就有所发生，而在2024年，这种风险依旧需要注意。

02

中期神志战术，两党各异几何？

在跨过短期影响后，好意思国总统大选带来的编削主要在于不同在朝东说念主的战术立场上。以特朗普为例，在其2016年—2020年的任期中，中好意思两国的商业战主导了中国商场的一系列商场走向，关税对出口业务的影响，进而带动国产替代观念的兴起，致使于在实体经济产业上也形成了纷乱的导向。因此从中期视角来看，总统候选东说念主的战术纲要是需要注意的。

对比两党候选东说念主，特朗普和哈里斯的战术主张来看，不错看出两位候选东说念主在福利、商业、酬酢、侨民和能源等问题立场存在赫然各异。就经济方面需要注意的点来说，特朗普曾示意10%的全面关税以及对华60%的家具商业关税，其孑然宗旨、保守宗旨的立场尽显。而哈里斯在关税问题上则发扬得较为克制，尽管通常露馅出针对中国的不雅点，但也冷漠加征关税会蜿蜒加剧好意思国国内收入的税负。

在对好意思国国内的战术风向来看，两党齐相比权贵地保留了本身的特点。共和党派支合手传统能源、提倡减税、取销清洁能源补贴战术。而哈里斯主张对大型企业加税，对工薪阶级减税，侧重绿色清洁能源以及芯片行业的财政补贴。不错看出，在不同的在朝东说念主影响下，好意思国不同业业的受益点将赫然不同。

总体来看，哈里斯的战术其实更倾向不竭拜登政府期间既定的战术走向，尽管更换了总统候选东说念主，但同党在朝代表着战术变动有限。若哈里斯竞选总统获胜，其对商场的中期影响或更倾向于中性，有影响但未几。而相对来说，特朗普的战术则更大刀阔斧一些，对商场的冲击也更赫然，这亦然为何面前商场主要在推动“特朗普来去”的起因。

以当今的选举风向，即特朗普最终获胜为前提来意料的话。“对外加税、对内减税、严管侨民、教导制造业回流”的战术主张或成为好意思邦原土通胀核心上行的助力，关于刚刚开启降息周期的好意思国商场而言，简略会是一个矛盾点的催化剂。商场对“再通胀”的担忧或有所普及，异日商场降息的节拍也有可能会放缓。

03

永久追思基本面，寻找通胀与降息的均衡点

需要指出的是，好意思国大选并非什么簇新事，而是每四年一届的“例行事项”。因此若将投资视角放到更长的期间段中来看，总统的变更也仅仅好意思国经济的一个变数，最终决定好意思国经济影响力的要素照旧在于各项基本面，以及周期更长的利率影响，选举对商场的影响也将通过基本面的变化来反馈。

10月31日，好意思国商务部经济分析局发布数据自大，好意思国2024年三季度GDP年化环比增长率录得2.8%的增速，较上个季度下跌0.2个百分点，本色GDP同比增速下行至2.7%低于商场预期的3.1%。这亦然该处所2023年三季度以来初次低于商场预期。不错看出，下行的经济周期依旧在对好意思国经济产生影响，其基本面的“着陆”尚在途中。

拆分三季度的数据来看，好意思国三季度的浮滥商场发扬强劲。其中汽车浮滥对数据起到了权贵支合手，而前期发扬一般的药品等非耐用浮滥品的孝敬也出现了权贵改善。可见在好意思国降息周期开启的布景下，好意思国浮滥商场的信贷条款革新，抵浮滥起到了支合手作用。在浮滥的带动下，好意思联储三季度通胀数据也略超预期。核心个东说念主浮滥支拨（PCE）价钱指数三季度年化环比高潮2.2%，尽管较二季度收窄0.6个百分点，但略高于商场预期的2.1%。

而从此前公布的9月非农数据来看，好意思国面前的劳能源商场有降温的趋势。尽管9月新增非农服务东说念主数为2024年3月以来的最大涨幅，但永久来看，新增非农服务东说念主数依旧鄙人降。同期，9月闲适率上升至4.1%，较2024年年头有所普及。

正如日前的分析所言，当今好意思联储的要点一经从稳通胀转向稳服务，尽管三季度的通胀数据和经济数据均不足预期，也在一定程度上影响了降息预期，但11月的降息预期依旧守护在25BP的水平。但跟着影响身分的蕴蓄增多，加之大选事后可能存在的漂泊，笔者对好意思联储降息周期能否按既定节拍鼓励抱有疑虑。

概括来看，好意思国经济当今照旧在安适着陆的轨说念上，虽有放缓但不至于太过快速地下跌。而这一程度可能会鄙人一任总统在朝技艺完成，在异日四年的走势中，来自经济周期的影响简略照旧比总统的在朝战术来得更有劲。