导读

THECAPITAL

一巨额百亿范围的AIC基金正在苟且落地，为一级市集带来新的流水。

作家 | 王涛 剪辑 | 吾东说念主

日前，由中国工商银行湖南省分行、工银金融钞票投资有限公司联袂财信金控等省属本钱，以及长投集团等长沙市属本钱共同莳植的湖南工融新兴产业股权投资基金秘书落地长沙，总范围100亿元。

这是自本年9月24日，国度金融监管总局秘书将长沙列入金融钞票投资公司股权投资试点城市之后，在湖南落地的首支AIC试点股权投资基金。

而阐发媒体进一步报说念，这支新成立的AIC基金规格非常高，参与方除了财信金控、长投集团，还包括了湖南动力集团、兴湘集团、湘江集团等，都是国资体系里面的着急公司。

而事实上，这也并不是最近唯独一王人AIC基金落地处所的事件。放眼望去，一巨额百亿范围的AIC基金正在苟且落地，为一级市集带来新的流水。

一级市集掀翻

银行AIC基金莳植潮

金融钞票投资公司（Asset Investment Company，简称AIC）是一种非银行金融机构，其中枢业务包括将银行债权转念为股权以及提供关连解救管事，这为银行参与私募股权市集提供了要津的渠说念。在中国，已有五家主要的AIC成立，它们分辨是工银、农银、中银、建信和交银金融钞票投资公司，这些公司分辨从属于工、农、中、建、交五大国有银行。

由于监管法例和资金安全的条件，银行在私募股权市集的参与度一直较低。截止2024年上半年，银行对私募股权基金的投资总数仅为3500亿元东说念主民币。

2017年8月7日，跟着《交易银行新设债转股实施机构解决办法》的发布，金融AIC应时而生。与之前的四大钞票解决公司（AMC）形态不同，银行系AIC愈加强调市集化和法治化，且监管政策更为完善。其时，AIC的债转股业务占其主要业务收入的一半以上。截止2023年底，五家金融AIC的总净利润达到181.65亿元，比较2018年底的11.47亿元，增长了近15倍。

2021年12月，原银保监会发布了《对于银行业保障业解救高水平科技自立自立的提醒意见》，饱读动金融钞票投资公司在上海照章开展非债转股目的的科技企业股权投资业务，这符号着AIC股权投资业务试点的启动。

本年九月，一系列政策文献的发布为AIC机构提供了更渊博的发展空间。金融监管总局网站发布了两项对于金融钞票投资公司（AIC）试点责任的见知，分辨是《对于扩大金融钞票投资公司股权投资试点范围的见知》和《对于作念好金融钞票投资公司股权投资扩大试点责任的见知》。

在扩大试点城市范围方面，AIC的股权投资试点范围已从率先的上海膨大到包括北京、天津、上海、重庆、南京、杭州、合肥、济南、武汉、长沙、广州、成都、西安、宁波、厦门、青岛、深圳、苏州在内的18个城市。

在政策的股东下，AIC基金正在马上干涉一级市集。

流程整理，多个试点城市正在积极股东AIC基金的成立。在10月18日的金融街论坛年会上，国度金融监督解决总局的李云泽局长闪现，新一批18个试点城市的意向性基金签约范围依然跨越了2500亿元。在包括广州、北京、深圳、武汉在内的多个城市，依然出现了范围达到百亿级别的AIC基金。

AIC基金在各地的巨额莳植，为私募股权投资界限注入了新的活力，同期也为科技改造企业提供了资金上的解救。

行动长期本钱的着急开首，银行本钱的动向一直是风险投资行业怜惜的焦点。在国度金融监管总局秘书扩大试点范围后，多个纳入试点的城市依然运行积极步履，与银行AIC机组成就商量，引入长期本钱参与股权投资，以解救当地的科技改造。

到当今为止，湖南、深圳、广州等地依然启动了首批金融AIC股权投资基金。据不统统统计，已有12个试点城市秘书与AIC达成配合意向或共同发布了股权投资基金。

从历史训诲来看，AIC机构在遴荐投资面容时，时常偏向于那些闇练且肃穆的面容。这主若是因为大多数AIC机构的里面风险限制和考查机制是基于单个面容的。也即是说，即使在10个投资面容中有9个是盈利的，惟有有一个面容亏欠，AIC机构仍然需要承担相应的包袱。因此，AIC基金在投资时会愈加严慎。对于AIC机构的母公司——国有银行集团而言，股权投资仅仅其业务中的一小部分，对银行合座利润的孝顺相对较小。AIC机构更着急的作用在于，通过股权投资来蛊卦那些传统信贷业务无法触及的客户，为异日的金融业务配合奠定基础。

然则，跟着科技改造和智能分娩力的兴起，AI基金的投资主义也在渐渐发生变化。AIC基金运行在风险可控的前提下，尝试对早期、微型和科技型企业进行投资。从投资主义来看，当今各地的AIC基金大多投资于新一代信息手艺、新动力、新材料等策略性新兴产业和异日产业，以促进当地产业的转型升级和新分娩力的培育。

AIC基金苟且落地中

在政策股东下，繁多银行积极反馈，加大了对股权投资试点责任的解救力度。北京、深圳、广州等地的首批面容均已凯旋落地。深圳的两只基金依然络续成立，总范围跨越了百亿元东说念主民币；广州的首支金融AIC股权投资基金也在近期成立，范围达到了100亿元东说念主民币。工银投资与整个18个试点城市达成了配合意向，并在其中的12个城市与当地投资机构签署了策略配合合同，触及的意向配合范围接近千亿元东说念主民币。

9月份，北京在试点政策实施后成立了首支基金——工融顺禧基金，这是由北京国管勾通工银投资、金融街本钱、北股交共同发起的科创股权直投基金，总范围为20亿元东说念主民币。该基金接受北京国管旗下的顺禧解决公司与工银投资旗下的工银本钱配合的双GP形态运作。在面容筛选方面，两边运用各自的上风寻找允洽基金投资主义的面容，并共同参与面容的遵法探询和投资有筹谋。基金的投资要点放在国度要点解救的八大策略性新兴产业和北京要点发展的十大高精尖产业，专注于北交所的定位进行投资。在投资方针上，基金将要点怜惜“专精特新”和“隐形冠军”等改造式中小企业。

当今，工融顺禧基金依然完成了首个投资面容——某芯片面容的投资有筹谋，这符号着AIC股权投资北京试点业务的首单面容凯旋落地。

紧接着，广州首支金融钞票投资公司（AIC）股权投资基金也认真成立。广州产投与工银本钱、广发信德及中国工商银行广州分行共同发起了这只范围为100亿元东说念主民币的AIC基金。10月16日，北京亦庄勾通工银投资、交银投资莳植的两只百亿元新质分娩力发展平行基金认真发布，这是经开区金融钞票投资公司（AIC）股权投资试点的首批落地面容。

截止9月底，行动风险投资的着急城市，深圳也在积极准备招待AIC基金带来的庞大机遇。

深担集团、交银金融钞票投资有限公司和交通银行深圳分行认真签署了总范围为20亿元东说念主民币的AIC股权投资策略配合合同。同期，和洽深担罗湖新动能产业发展股权投资基金也在罗湖认真签约落地，该基金由深担集团旗下的创投公司、交银投资、罗湖投控公司旗下的罗湖蛊卦基金公司及罗湖产投基金公司共同发起莳植。这是国度扩大股权投资试点政策出台后，世界范围内首批骨子性落地的AIC股权投资基金。

在10月18日举行的深圳创投日耐性本钱专场步履中，深圳秘书了10足下合基金的成立，这些基金的总范围跨越了500亿元东说念主民币。这些基金包括工银AIC基金（100亿元）、中银AIC基金（80亿元）、建信AIC基金（70亿元）和交银AIC基金（170亿元）。这是自AIC试点城市范围扩大以来，认真签约并实施的最大范围AIC基金之一。

紧接着，在10月24日，金融钞票投资公司的股权投资试点在天津凯旋落地，并举行了配合签约典礼。在典礼上，工银金融钞票投资公司、农银金融钞票投资公司、中银金融钞票投资公司、建信金融钞票投资公司和交银金融钞票投资公司与海河产业基金、津投本钱以及关连区域签署了策略配合合同。这些合同触及莳植总范围为300亿元东说念主民币的股权投资基金，主要投资界限包括天津的信息手艺改造、集成电路、高端装备制造和生物医药等。

阐发最新数据，跟着新政策的实施，截止2024年6月底，五家金融钞票投资公司（AIC）在总钞票范围达到5869.9亿元东说念主民币的基础上，不错开展的非债转股目的的股权投资范围瞻望将增多约352亿元东说念主民币，从234.8亿元增多至586.9亿元。这标明AIC在股权投资界限的后劲正在慢慢开释，为关连产业的发展提供了更多的资金解救。

壮大耐性本钱力量

频年来，“耐性本钱”这一看法被普互市榷，它代表了一种长期、风险承受能力强的本钱形态，更防范企业的捏续成长而非短期利润。AIC基金恰是耐性本钱理念的典型代表。

以广州为例，该市成立的首支AIC基金期限长达20年，况兼遴选了“早期、微型、硬科技”的投资策略。

尽人皆知，科技改造界限具有高不细目性、高风险和长呈文周期的特色，而科创企业多为中小民营企业，它们尤其需要耐性本钱的解救。

耐性本钱与短期投契不同，它体现了对改造和异日发展的信心。AIC基金专注于硬科技和新兴产业，为企业提供手艺研发、市集拓展和交易化等方面的长期解救，匡助企业在本钱市集的极冷中活命下来。

AIC基金是国有产业投资平台、银行本钱和顶级券商共同莳植基金的一次改造尝试。通过“母基金+平直投资”的策略，完结了全周期遮掩和全形态布局，为各地产业发展提供了新的融资道路。

值得防范的是，阐发监管法例，银行AIC机构必须参与基金的执行解决，担任基金解决东说念主或引申事务结伙东说念主。因此，在AIC基金中，双GP形态较为普遍。当今，AIC机构主要与国有GP配合。

固然政策上并未限定AIC机构与市集化GP的配合，但在投资偏好和风险限制圭臬上，AIC机构和市集化VC/PE之间存在各异。AIC机构更倾向于与国资GP配合，因为两边在风险限制和投资作风上更为一致，更倾向于遴荐肃穆型面容。

然则，AIC机构曾经与一些市集化PE机构配合，尽管这种配合相对较少，但银行系母基金频年来依然运行参与对市集化VC/PE机构的投资。

举例，2019年3月，建信领航战新产业基金认真成立。该基金由成就银行与国度发改委共同发起，由建信股权投资解决，通过母基金+平直投资的运作形态，主要投资于策略性新兴产业。公开贵寓娇傲，建信领航战新产业基金在母基金投资方面，依然投资了包括腾讯投资、元生创投、高瓴本钱、元禾璞华等多个着名机构旗下的基金。

不能否定，非论是行动GP照旧LP，银行系本钱正越来越多地演出耐性本钱的变装，加大对科技改造和创业投资的解救。