宏不雅时局：本周好意思联储多位官员表态未来需严慎降息。好意思国上周初请闲散金东说念主数下降至七个月以来的最低水平，示意管事增长在上个月骤降后，11月可能出现反弹。10月好意思成屋销售反弹可能是对9月驱动降息的延时反应，近期利率的反弹仍将扼制好意思住房市集需求。11月好意思国Markit服务业与制造业PMI较前值均有所回升，标明经济仍有韧性。11月欧元区制造业和服务业双双下滑，均不足预期，暴露欧洲经济增长动能执续全面放缓。周五数据公布后，欧洲央行12月降息预期彰着进步。中国内地10月财政收入的好转反馈宏不雅基本面有所改善。日本政府周五批准约为21.9万亿日元的财政开销政策，旨在缓解通胀对家庭的影响。而仍较有粘性的中枢通胀出路标明日本央行来岁仍可能加息。强劲的外部需求鼓动新加坡第三季度增速进步。印度尼西亚央行保管基准利率不变，政策考量转为保管汇率自若。

金融市集：货币市集方面，周内好意思港息差执续收窄，离-在岸东说念主民币利差大幅走阔至本年4月以来最高水平，USDCNH掉期隐含利率与在岸东说念主民币同行存单收益率之差本周已收窄，但仍在近期高位。债券市集方面，本周点心债刊行金额较上周数倍增长，监管对城投外洋发债或趋严，未来城投点心债刊行可能受影响。外汇市集方面，好意思元指数先跌后涨，周五大幅不足预期的欧元区PMI推升欧洲央行12月降息预期，欧元大幅着落，好意思元指数盘中冲突108关隘，创两年以来新高。受好意思元走强影响，USDCNH链接走贬。职权市集方面，本周主动型外资基金执续流出香港股市，恒生指数链接在20000点下方劣势震憾。

本周好意思联储多位官员表态未来需严慎降息，顺应上周鲍威尔的不雅点。好意思国上周初请闲散金东说念主数下降至七个月以来的最低水平，示意管事增长在上个月由于飓风和歇工影响骤降后，11月可能出现反弹。同期，全好意思不动产协会的数据暴露10月成屋销售环比增长3.4%，同比增长2.9%，这亦然自2021年7月以来的初度同比增长。成屋销售反弹可能是对9月驱动降息的延时反应，近期利率的反弹将扼制住房市集需求。11月好意思国Markit服务业与制造业PMI较前值均有所回升，其中服务业PMI初值为57，高于预期，而制造业PMI初值为48.8，略低于预期。11月好意思国密歇根大学浪掷者信心升幅慢于预期。

2024年第三季度，欧元区公约工资同比增速从3.5%进步至5.4%，高于与潜在增速相匹配的3%的薪资增速。但前瞻性工资追踪观念暴露工资增速未来好像率放缓，和通胀降温的预期一致。11月欧元区制造业和服务业PMI双双下滑，均不足预期，暴露欧洲经济增长动能执续全面放缓。数据公布后，欧洲央行12月降息预期进步至38个基点。

中国：10月财政收入的好转反馈宏不雅基本面有所改善。一般世界预算收入方面，财政收入增速上行至5.5%，税收收入年内初度由负转正，多量税种有所改善，印花税、浪掷税、个东说念主所得税为主要支执项。一般世界预算开销方面，10月财政开销当月同比增幅扩大至 10.4%，仍体现现时关于开销强度的保障。政府债券现时还是基本完成往常新增额度刊行，后续将主要刊行周转结存额度和新增的置换债务名额。11月19日，在香港召开的第三届国际金融首级投资峰会上，国务院副总理何立峰发表开幕主题演讲，提议三点建议：进一步深刻金融更正转换、进一步拓展金融绽开协作，以及进一步对接国度发展计谋。中国证监会主席吴清清楚锚定高水平轨制型绽开标的，坚执统筹发展和安全，强项不移深刻老本市集双向绽开，进一步便利跨境投资。金融监管总局局长李云泽清楚执续进步金融业对港澳绽开水平，支执中资银行保障机构在香港诞生境外区域总部，助力香港国际风险惩办中心诞生，以及深刻待业金融界限协作等。

日韩：固然日本10月全体通胀小幅放缓，但中枢通胀同比增速从上个月的2.1%升至2.3%，高于市集预期的2.2%。服务业价钱回升，反馈企业驱动和洽价钱。而最近日元疲软导致入口食物价钱高涨。同期日本政府周五文书一项约为21.9万亿日元的财政刺激决策，旨在缓解通胀对家庭的影响，但可能进一步恶化日本居高不下的世界财政，推升未来通胀。仍较有粘性的中枢通胀出路以及较大的薪资涨幅标明日本央行来岁仍可能加息。

东南亚：新加坡第三季度GDP同比增速进步至5.4%，高于此前公布的4.1%初值及市集预期的4.7%。半导体和电子居品的强劲外部需求带动制造业、建筑、运输和物流等行业的增长。11月20日，印度尼西亚央行保管基准利率不变，政策考量转为保管汇率自若性，以顶住日益增多的地缘政事和全球经济不战胜性。受食物饮料、住房以及水电燃气价钱鼓动，马来西亚10月总体CPI小幅升至1.9%。而中枢CPI增速自若在1.8%。

周一香港金管局通过贴现窗口投放20亿港元流动性，隔夜HIBOR由周初的3.90%执续下行至3.60%，而1个月与3个月HIBOR窄幅震憾，周内好意思港息差执续收窄。本周离岸东说念主民币保管贬势，离岸东说念主民币流动性先紧后松，而离-在岸东说念主民币利差大幅走阔至本年4月以来最高水平。USDCNH掉期市集瞻望现在离岸东说念主民币融资成本可能见顶，USDCNH掉期隐含利率与在岸东说念主民币同行存单收益率之差本周已收窄，但仍在近期高位。

一级市集方面，周内统统订价19只中资好意思元债与22只点心债，多量属于非必需品浪掷行业与金融行业，刊行金额永别为72亿好意思元与671亿东说念主民币，本周点心债刊行金额较上周数倍增长，其中中国东说念主民银行与阿里巴巴集团为主要刊行东说念主。跟着监管对城投发债趋严，瞻望未来城投点心债刊行或受一定影响。二级市集方面，本周好意思债收益率高位震憾，中资好意思元债与点心债收益率有所上行，好意思中利差与离岸-在岸国债利差均小幅扩大。

本周市集热诚从“特朗普往复”降温切换知友意思联储降息预期照看，好意思元指数先跌后涨，周五大幅不足预期的欧元区PMI推升欧洲央行12月降息预期，欧元大幅着落，好意思元指数盘中冲突108关隘，创两年以来新高，受此影响，USDCNH链接走贬。期权市集瞻望未来一周USDCNH和USDHKD均将小幅走低。

凭证EPFR口径，本周主动型外资基金执续流出香港股市，且流出幅度较上周加大，其中中资民营股