财联社11月28日讯（记者 李翀）跨境承诺通阛阓，近期迎来了新“玩家”。

本月初，招商证券、广发证券、兴业证券等14家券商获批“跨境承诺通”试点资格。“这将对存量的跨境承诺阛阓带来‘鲢鱼’效应，银行不再是独一机构，也将进一步引发阛阓活力。”近日，华南又名股份行银行金钱治理东说念主士对财联社称。

跨境承诺通看成皆集内地与港澳金融阛阓的蹙迫桥梁，为粤港澳大湾区内的住户提供了方便的跨境投资渠说念。据央行广东分行数据，自2021年试点甩抄本年9月末，该机制诱骗了逾越12.45万名个东说念主投资者参与，境内银行通过资金闭环汇划管说念办理资金跨境汇划金额914.75亿元。

舍弃11月25日，南向通净流出91.94亿元。从余额来看，多名业内东说念主士称，这一投资限制只占监管国法1500亿总控额额度的6.13%，即就是本年南向通净流出最高的4月，单月新增跨境汇划金额也仅223.21亿元，离额度上限仍有不少距离。

跟着本年年头新矫正的《粤港澳大湾区“跨境承诺通”业务试点践诺确定》践诺，跨境承诺通在优化准入要求、提高个东说念主投资者额度等方面进行了改进，进一步拓宽了业务试点畛域，同期券商机构的引入或有助于周转两地阛阓。

不外阛阓东说念主士分析指出，部分机构南向通居品存续期满后若无匹配居品，资金仍面对流回、以及开户排他性和销户复杂性等问题仍较为凸起，或突显跨境承诺通在部分体制机制的不及，在底层逻辑和轨制上仍需进一步优化，将来尚存较大发展空间。

“南向通”投资近100亿，多方面具有专有上风

公开府上高傲，跨境承诺通业务分为南向通和北向通，金融机构包括银行业机构和证券公司。从具体业务历程来看，粤港澳大湾区内地合股格投资者通过指定管说念投资港澳银行销售的合股格居品，其中资金跨境划转，汇出主要由内地金融机构戒备，汇回主要由港澳金融机构戒备，而合股格居品的销售则由港澳方面戒备。

内地合股格投资者须在内地银行设有一个有跨境汇款功能的银行账户，看成南向通汇款专户，在港澳银行开设有一个投资功能的账户，看成南向通投资专户，投资专户与汇款专户进行一双一配对，账户间资金流动进行闭环治理。后来，内地合股格投资者可通过在内地的汇款专户汇款到港澳的投资专户，并透过该投资专户购买港澳方面销售的合股格居品。

据了解，新矫正的《粤港澳大湾区“跨境承诺通”业务试点践诺确定》自年头践诺以来，资金双向流动限制执续增长，个东说念主投资者数目激增，并在本年4月达到全年的单月新增高点223.21亿元。咫尺南向通的总数度为1500亿元东说念主民币，对单个投资者实行300万元额度治理。

自2021年试点运转以来，该机制9月末照旧诱骗了逾越12.45万名个东说念主投资者参与，境内银行通过资金闭环汇划管说念办理资金跨境汇划金额914.75亿元。另据中国东说念主民银行广东分行最新数据高傲，舍弃11月25日24时，跨境承诺通南向通净流出91.94亿元，已用额度占比6.13%，剩余额度1408.06亿元；北向通净流入2.54亿元，已用额度占比0.17%，剩余额度1497.46亿元。

中信证券居品相沿中心居品公募组戒备东说念主王一通在公开行为中示意，“与QDII、QDLP等跨境投资品种比拟，南向通在资产丰富度、资产治理才能以及参与门槛和禁止方面展现出专有上风。在资产丰富度上，南向通允许投资者投资于各样化的境外金融居品，包括公募基金、入款等。在资产治理才能上，南向通居品多由具有丰富国外投研教训的境外治理东说念支配理。”

王一通合计，南向通的起投金额因投资品种而异，一般远低于QDII专户门槛，同期相较于QDII公募和互认基金的额度已接近充足，咫尺跨境承诺通的单边额度和个东说念主额度上限均充裕。

在南向通额度分派方面，咫尺可投资的居品包括非复杂投资基金、低至中高风险的债券、东说念主民币、港币和其他外币入款居品。此外，恒生银行提供的合股格“南向通”投资居品还包括不同资产及阛阓的基金、债券、入款证等，不外不同银行间对可投居品仍有一定分裂，如香港创兴银行，可投居品中就不包括高收益债券基金和单一新兴阛阓股票基金。

部分客户不雅望，几大制肘问题有待处置

如前所述，咫尺参与“跨境承诺通”的个东说念主投资者12.45万东说念主，尽管每月均有增量客户，但总体限制尚属偏少。部分银行金钱治理东说念主士称，南向通客户施行上仍以不雅望为主，面对的汇率波动担忧、知道门槛、两地居品投资逻辑相反较大等问题仍较为凸起。

招商银行预计院预计员苏畅在研报中示意，由于跨境承诺通是闭环式投资渠说念，非论投资境外何种外币资产，最终盈亏照旧会体咫尺本币上，因此存在汇兑损益的问题。这和换成外币或本就执有外币去购买QDII承诺或基金的大前提有根人性不同，这会放大投资者的投资挂牵。

在苏畅看来，当下的换汇本钱约为 1%，即便资金干涉离岸阛阓，内地投资者的换汇意愿也不高，尤其是对汇率本钱相等敏锐、惦记好意思元走弱的投资者，可能对高息跨境入款也不为所动。

此外，某股份行香港分行东说念主士对财联社示意，与私东说念主银行不同，跨境承诺通的资金并未出境，而关于具备300万投资门槛的客户群体来说，已部分达到私自的门槛，有内行大类配置的需求，融会过其他渠说念分流。

公开府上高傲，香港的私东说念主银行客户资金门槛因银行而异，但时时要求较高。举例，渣打银行的私东说念主银行管事要求客户资产最低为100万好意思元。此外，香港金管局将单家银行账户内的可投资资产达到100万好意思元或领有至少300万好意思元可投资资产的个东说念主客户界说为私东说念主银行客户。一些银行如招商银行香港分行则要求开设一卡通账户需存入及守护800万港币（或等值货币）。

香港知情东说念主士显露，香港金管局为鼓吹跨境承诺通发展，近期已批准部分提交苦求的银行取消100万好意思金投资门槛，试点零卖客户数以1000东说念主为限，这将有助于周转高净值客户阛阓，鼓吹南向通业务加速发展。

此外，居品逻辑方面，多位业内东说念主士指出，因不同阛阓的国法和阛阓主体的组成不同，两地居品投资逻辑也存在较大相反。如境内固收居品的定位访佛低波动的“入款替代”，但离岸阛阓的债券基金波动率更接近内地的固收+或偏债搀和居品，居品投资逻辑的相反，或会放大两地不同风险偏好东说念主群的行为相反。

券商加入“战团”，有望进一步激活跨境承诺通阛阓

据悉，咫尺在粤港澳大湾区内地开展“跨境承诺通”试点的银行共32家，除主要国股大行外，还有东莞农商、珠海农商等中小机构，其中多数在香港缔造息争行，只好13家内地银行机构在澳门缔造息争行。

此外，干涉“跨境承诺通”2.0版块后，咫尺包括招商证券、广发证券、兴业证券等14家券商获批“跨境承诺通”试点执照，全体来看，各家券商首批纳入北向通投资居品倡导畛域内的居品多为公司里面投研团队经过严格筛选后的品种，风险等第从“R1”至“R4”，在品类上也作念到了除商品基金之外的全遮盖。

如国泰君安国际，在“南向通”方面，选取了货币型基金、债券基金和搀和型基金等居品进行了筛选和储备，并对货币型基金进行了重心眷注。中金中国香港证券上架的“南向通”合股格基金居品数目逾越170只，涵盖大中华股票基金、亚洲股票基金、内行投资级债券基金等多个类别。此外，华泰证券提到其“南向通”合股格债券包括从1个月到30年期的好意思国国债，客户不错通过“跨境承诺通”进行货币兑换后最快在T+1日进行交游。

阛阓东说念主士示意，跨境投资试点的扩大将倒逼机构普及居品竞争力，从卖方念念维转向投顾念念维，并促使金融机构融入国际化竞争。

中原基金总监、预计部支配张钧也公开示意，南向通居品主要对接在港注册的公募居品，其投向在港股和中资好意思元债资产上占比较高，同期香港阛阓的宽基ETF亦然很好的礼聘。

不错看到，跟着南向通居品试点畛域扩大，不同需求偏好的投资东说念主均可找到契合自己的居品，如关于但愿稳固升值的投资者，南向通有现款治理类居品；关于内行宏不雅计谋有调处，能隐忍一定波动的投资者，南向通有投资于内行债券的债券基金；关于那些惬心承担较高风险以获得更高通告的投资者而言，有泰西阛阓、亚太阛阓等在内的内行权利资产，不外全体上看，南向通发展的限制并不迅猛，在底层逻辑和轨制上仍需进一步优化。

比如中国民生银行香港分行轨则，内地合股格投资者除须妥当内地监管机构订明的要求之外，同期需骄贵经香港分行评估不属于“容易受损客户”（即风险调处才能及承受潜在失掉才能较低的客户），且投资专户的资金不得划转至其他账户（包括非中国香港的账户），不得索求现钞，不得把投资专户的资产作质押、杠杆、保证等用途。

同期关于“南向通”业务，机构息争上，港澳银行不错礼聘多家内地银行息争展业，个东说念主投资者方面，只可礼聘一家内地息争银行开展业务，而况不可使用境内住户已开立的港澳银行账户，而是需要另行开立新的港澳银行投资专户，与此同期，开户排他性和销户复杂性等问题也给开户历程确立了拦截。

据上述香港分行东说念主士显露，关于已绽开南向通银行账户的客户来说，只可在该银行认购管事和居品，不可去其他银行购买，若后续莫得满足的居品转去别家机构买，销户历程相等致力，客户也容易被耗尽掉。

在多位业内东说念主士看来，刻下南向投资仍需一定的机制假想和工夫翻新。中国境内债市包括场内、场外阛阓，而境外债券交游基本遵奉国际通例在场外（OTC）交游，OTC阛阓存在散布度较高的特质。因此，将交游所联通机制拓展至遮盖境外债券的举动需要计划奈何将场社交游包含进来。

与此同期，尽管“南向通”机制照旧杀青了境内投资者与境外阛阓的互联互通，但在投阅历程和资金结算方面仍存在一些繁琐措施和相对高的交游本钱，比如说东说念主民币订价的让利，尤其是关于汇率波动比较敏锐的投资群体。

值得眷注的是，在银行经历三年多摸索后，券商机构“鲶鱼效应”的加入或可加速“跨境承诺通”程度。在不少东说念主士看来，不少头部券商已把香港看成“走出去”的桥头堡。与银行系比拟，券商参与“跨境承诺通”具备一定的相反化上风，比如券商具有专科东说念主才、居品假想、预计力量等各式上风，蕴蓄了多半风险承受才能较强、具有一定投资才能的金钱治理客户，尤其是中高风险偏好的投资群体。

阛阓分析东说念主士指出，一般跨境投资群体的风险偏好较高，与银行盘算客户作风自然不搭，银行系获客中高风险客户东说念主群的意愿不彊，本钱也较大，而且时时跨境投资群体以QDII公募和互认基金方法参与为主，主要的渠说念也在非银端，同期在前期知道下南向通仅可配置债券，不像QDII不错投资包括股票、债券、基金、商品、期货等多种境外资产作念资产配置，即便最近南向通可投资品种畛域扩大，但仅依靠银行系力量挖掘中高风险客户，难度很大。

不外也需要指出，券商展业也面对较大挑战。业内东说念主士对媒体示意，预测券商将主要以高息的短期居品诱骗客户，但居品到期后，若莫得合适的基金邻接，可能会流失客户。此外，南向通客户面对汇率波动担忧、知道门槛、不同阛阓居品投资逻辑相反较大等问题，券商代销东说念主员需要对离岸阛阓居品有较深的知道，咫尺这些东说念主才仍较为稀缺。