（原标题：百亿投资未获瑞典审核通过，璞泰来出海贪图暂时受挫）

21世纪经济报谈记者 董鹏 成王人报谈

外洋投资的审查风险，在璞泰来身上得到具象化。

昨日晚间更新的投资进展涌现，因无法承诺瑞典关联审查部门建议的关联条目，公司前期在当地建立10万吨负极材料一体化状貌未能取得批准，并决定断绝该状貌标施行。

该状貌还要追猜测2023年5月，状貌原贪图总投资为不突出157亿瑞典克朗。按照面前汇率筹备，接近104亿元东谈主民币。

在有限的公告内容中，不错看出这次投资审查的诸多细节。比如负极材料状貌标审查部门是瑞典计谋家具监察局，审查历程中存在宽限审查、多轮交流的情况，同期审查部门对状貌施行主体公司的限度权、握住层组成和研发恶果等方面作出要求等。

“公司拟进一步向瑞典政府建议上诉。公司将和瑞典政府关联部门保抓交流，探讨状貌赓续鞭策的其他可能性。”璞泰来称。

需要指出的是，天然上述出海状貌碰到阻力，却不会对璞泰来短期运筹帷幄组成要紧影响。

仅就负极材料板块来看，上市公司除了在江西、内蒙等地领有15万吨/年产能，今明两年还有四川的28万吨/年的在建产能尚待开释。

此外，凭借近几年锂电开荒、隔阂等家具的收入增长，与营收结构的多元化，公司举座对负极业务的依赖度也在持续减小。

看成锂电板的材料供应商，璞泰来的产能布局要随着下搭客户走。

“随着公司下搭客户纷繁在欧洲等外洋市集布局锂离子电板产能，公司现存的欧洲客户订单需求明确，为更好的当场作事欧洲当地客户，经与意向客户初步交流订单和产能需求后，降服了本次负极材料出产研发基地的产能建立限制。”璞泰来历史公告指出。

经过屡次教师、调研后，公司决定通过全资子公司璞泰来（新加坡）有限职守公司，在瑞典投资建树孙公司瑞典紫宸的方式，建立10万吨锂离子负极材料一体化出产基地。

按照原贪图，该状貌到2025年，不错酿成5万吨负极材料产能，到2026年底或2027岁首具备10万吨负极材料产能。

状貌投资金额，不突出157亿瑞典克朗，其中上市公司贪图以自有资金出资约30%，另外70%贪图进行状貌贷款融资，为此公司还与境表里银行等机构交流了初步的融资安排。

值得细心的是，负极材料的石墨化顺次能耗较高，公司遴荐瑞典新建产能亦然为了欺诈当地的电力、清洁动力等上风。

证据公开而已，瑞典领有各人最环保的电网，险些一起来自于水电、核电和风电，当地电力供应蹧跶，电价具备显明上风。

关于该状貌，璞泰来在2023年年报中还暗示，“积极加速出海各项责任，建立瑞典出产基地，互助下搭客户扩产贪图并锁定外洋市集份额。”

贪图赶不上变化，公司前期例行教唆的审批风险，却组成了本质性阻隔。

2024年，瑞典《番邦径直投资审查法》凯旋；2024年2月，璞泰来向瑞典计谋家具监察局提交了番邦径直投资请问；2024年6月，瑞典计谋家具监察局决定源头对该投资的审查。

“在瑞典计谋家具监察局审查和宽限审查历程中，公司和代理讼师与其进行了多轮、必要的交流。”璞泰来称。

12月3日，瑞典计谋家具监察局对上述10万吨负极材料状貌建议多项要求，波及状貌公司瑞典紫宸的股权限度权、握住层组成、研发恶果包摄，以及监管安排等方面。

这在璞泰来看来，“这些要求在买卖逻辑和推行操作层面均存在较大挑战”，于是公司又建议“更具操作性”的搞定决策。

但是，在与瑞典计谋家具监察局后续交流历程中，后者未能承诺璞泰来建议的响应认识，并于12月18日奉告公司上述状貌未获批准。

接下来，公司贪图向瑞典政汉典诉，并探讨状貌赓续鞭策的其他可能性。

除了蚀本1400万元的前期可行性筹议开销外，断绝瑞典状貌对璞泰来短期运筹帷幄的影响较为有限。

“公司仍将对各人各主要国度的产业政策、贸易政策保抓心理和了解，若有合适的契机也将赓续开展外洋产能布局，积极互助客户进行产业链布局。”璞泰来称。

推行上，公司面前负极材料的既有产能、在建产能仍是十分够用，至少与璞泰来近两年的出货量对比是如斯。

关联数据涌现，2023年璞泰来负极材料出货量为15.53万吨，本年上半年受“相宜减少和限度部分廉价家具出货”影响，负极材料销量同比减少至6.7万吨。

再看公司的产能情况。截止当今，公司仍是在江西、溧阳、内蒙酿成15万吨/年的负极材料产能，其中包括11万吨石墨化加工及10万吨碳化加工配套产能。

同期，四川出产基地尚有认为28万吨的在建产能，其中一期10万吨状貌瞻望在本年底冉冉建成投产，二期10万吨贪图本年完成施工建立，三期8万吨瞻望2025年冉冉建成投产。

特殊于，畴昔两年璞泰来均有新产能持续开释，在建状貌一起落地后，公司负极材料产能将较现阶段增长180%。

还需要指出的是，负极材料只是璞泰来“两纵一横”（两纵，负极材料一体化和基膜涂覆一体化；一横，拓展自动化装备业务鸿沟家具线）的一项。

也恰是获利于相对散播的业务布局，在畴昔几年负极行业扩产、价钱大幅波动的配景下，该公司成为了业内利润限制最高的企业。

仅以2023年为例，璞泰来第一大主营业务为负极材料及石墨化家具，但是当期营收却下落16%，毛利率下落14个百分点至15%。

这一配景下，公司锂电开荒、膜家具及涂覆加工营收隔离增长49.6%和23.6%，当期毛利率隔离下落3个百分点、增长7.8个百分点。

在上述两项业务的“对冲”作用下，璞泰来举座毛利率只是下落2.44个百分点，依旧保抓在33%以上的业内较高水平。

比较之下，负极材料出货量更大、营收限制更高的贝特瑞，自2020年利润限制被璞泰来反超后，两家公司的盈利确认进出越来越大。

前几年，二者尚在昆玉之间，到本年前三季度贝特瑞的归母利润仍是惟一璞泰来的一半。

行业周期持续演变之下，璞泰来的运筹帷幄计谋也作出了微小的退换，在保抓“两纵一横”布局不变的情况下，仍是由2020年的“全面热切”变成了“协同发展”。

上述配景下，除了布局外洋市集，璞泰来进一步加码其负极产能的可能性也在减小。