（原标题：复盘2024｜“扫货”A、H股，18次举牌勾画险资二级阛阓投资逻辑）

（图片开端：视觉中国）

蓝鲸新闻12月24日讯（记者 石雨）又行至年底，2024年，举牌，无疑是保障行业的热门词之一。本年险资积极入市，直不雅阐扬就是举牌数目达到连年之最。自1月紫金财险通过公约转让买入华光环能（600475.SH）A股4719.47万股，占该上市公司A股股本5.0012%，触及举牌线之后，拉开了险资一年排山倒海的举牌帷幕，尤其是下半年，更显密集。

据蓝鲸新闻记者统计，本年共有7家险企完成18次举牌，被举牌的上市公司个股聚焦环保、电力、交通、医药、非银金融等界限，延续高股息、红利立场。

缘若何此？这背后，受新金融管帐准则切换、低利率环境等身分详尽影响，险企加大职权金钱布局，鼓吹恒久投资、价值投资的布局逻辑也愈发明晰。

7家险企完成18次举牌，长城东说念主寿举牌频次最高

2024年以来，共有紫金财险、长城东说念主寿、中国太保、瑞世东说念主寿、中邮保障、利安东说念主寿、新华保障7家险企完成18次举牌。

长城东说念主寿是2024年举牌频次最高的险企，先是举牌无锡银行（600908.SH），2023年12月29日至2024年1月9日历间，长城东说念主寿买入无锡银行A股近1000万股，增执后执有无锡银行A股1.076亿股，占无锡银行A股股本的5%；同期执有“无锡转债”，占未转股余额的1.28%。

时隔4个月后，长城东说念主寿开启了密集举牌阶段，5月16日，别离举牌江南水务（601199.SH）、城发环境（000885.SZ）。次月，长城东说念主寿又完成对赣粤高速（600269.SH）的举牌。

7月末，长城东说念主寿选中环保板块，举牌绿色能源环保（1330.HK），举牌前，长城东说念主寿执有该公司股票6915万股，占总股本的4.96%；买入100万股后，执股比例达到5.03%。

瑞世东说念主寿本年有四次举牌动作，其中三次聚焦于华源电力H股（0916.HK），本年7月、9月瑞世东说念主寿在增执华源电力后别离触及5%、10%举牌线，10月在增执华源电力418.8万股后，再度已毕5%的执股比例。另一家被瑞世东说念主寿举牌的上市公司为中国中免H股（1880.HK）。

中国太保在本年7月末同步举牌电力巨头华电外洋电力H股（1071.HK）、华能外洋电力H股（0902.HK）后，11月29日又出资超500万元举牌中远海能H股（1138.HK）。

新华保障则是在11月，一个月内三度举牌，先是同日举牌国药股份（600511.SH）和上海医药（601607.SH、2607.HK）两只医药股，后又举牌海通证券H股（6837.HK），这亦然险资时隔5年来首度举牌券商。

此外，本年以来，还有中邮保障举牌安徽皖通高速H股（0995.HK），利安东说念主寿举牌深圳外洋H股（0152.HK）等。

（制表：蓝鲸新闻）

举牌标的聚焦环保、电力等界限，红利立场赫然

复盘早前的两轮险资“举牌潮”，与脚下比拟，启动逻辑存赫然相反。

先是2015年，部分“金钱启动欠债”激进型险企通过全能险业求已毕界限快速扩大的基础上，携资金在二级阛阓激进布局，主要举牌地产、银行、商贸零卖等板块个股。那时险资偏好高陈说界限，且对争夺闭幕权有诉求，一度激励有名的“宝万之争”，险资曾经被贴上“高慢东说念主”标签。

2020年的“举牌潮”主要由头部险企启动。业内回来，彼时的“举牌潮”是阛阓向好布景下险资增配职权类金钱，主要波及银行、地产、有色金属，切向高股息立场，突显港股策略。

而本年以来险资的举牌动作，体现现时布景下保障资金诓骗的逻辑，更贴切“耐烦老本”“长钱长投”特征，恒久投资、价值投资、持重投资是布局环节词。

高股息、红利立场，是本年险资举牌的侧重。记者梳理来看，本年险资举牌的上市公司，股息率主要靠拢于3%-8%区间，如绿色能源环保，据wind数据，近12个月股息率为7.68%，最新年度股息率为7.02%；华能外洋电力股份，近12个月股息率5.17%；最连年度股息率5.32%。

这背后主要指向行业新管帐准则的扩充，IFRS9下更多金融金钱计入FVTPL，使得利润表的不敬佩性大幅提高。业内源泉即预测冷落，为缓解新管帐准则下老本阛阓波动对利润表的影响，保障公司多量退换股票金钱的设立策略，增多设立高股息金钱并计入FVOCI，以得回分成为主要筹办。

此外，在利率举座下行布景下，出于防护利差损风险推敲的保障行业，进一步强化金钱欠债治理。东海证券研报分析指出，从股票设立来看，由于保障居品大多为20-30年缴费期，且保障期粗略率有踏实的开销压力，因此股票设立上需要能提供恒久踏实收益，且标的波动较小的金钱，现阶段估值较低、股息率较高的红利金钱更受恒久资金喜爱。

新华保障在同日举牌两只医药股时就示意，恒久看好医疗健康行业的曩昔发展远景，“投资基于自己投资打算安排和对上市公司投资价值的分析，意在共享医疗健康行业曩昔发展的恒久红利。”

基于价值发现逻辑，长城东说念主寿也说起，公司在选股时优先聘用业务踏实、治理轨范、行业地位卓著且恒久发展远景考究的上市公司。

从布局板块来说，本年险资举牌的上市公司中，电力、环保、运载等众人业绩板块个股高频出现。仅电力界限来说，就有瑞世东说念主寿举牌龙源电力、中国太保同步举牌华电外洋电力、华能外洋电力；环保关系个股，包括华光环能、城发环境、绿色能源环保等。

金融监管总局东说念主身保障监管司司长罗艳君日前曾示意，监管部门将请示保障公司完善里面长周期探员机制，加大对计谋性新兴产业、先进制造业、新式基础环节等界限的投资力度，更好地作事新质分娩力发展。

在采访中，长城东说念主寿关系追究东说念主也向蓝鲸新闻记者示意，公司聚焦基础环节、民生界限、能源界限等持重的安全金钱，尤其是口岸、高速公路、水务、环保类上市公司，同期看重绿色金融和科技金融等新兴界限的发展，践行ESG投资治理理念。

新年度险资有望无间提高职权金钱设立，布局OCI金钱、矜恤长股投

新年将至，2025年险资在职权阛阓，尤其是股票阛阓将有若何的阐扬，依然矜恤要点。记者梳理来看，保障资金将有望增配职权投资是业内主流预测。

政策端，监管执续开释利好信号，请示险资等恒久资金入市。看成耐烦老本中的中坚力量，业内瞻望下阶段险资入市界限增长的趋势明确。“保障增量资金对于职权的设立需求相对刚性，是中恒久资金中提高股票设立界限实操性最强的资金，瞻望将在中恒久入市中饰演核心脚色”，申万宏源证券研报分析说念。

需求端，一方面，现时的“金钱荒”也倒逼险资在作念好基础设立的基础上，扫视通过二级阛阓增厚收益。据广发证券研报分析，从逻辑线来看，长端利率核心下行导致的固收金钱陈说率下跌，非标金钱慢慢到期且新增供应减少，行业及上市险企债券设立比例较高，在职权设立方面，会有较大空间。

此外，2026年1月1日起，总共非上市保障公司均切换至新准则，业内多量瞻望，险企在金钱端会提前筹备布局OCI类金钱，以助力准则的安适切换。

“中恒久来看，欠债成本有望执续下跌，预定利率的下跌、曩昔动态退换机制确凿立、‘报行合一’等条目齐意味着欠债成本将存在执续改善的空间，而这也给了OCI 类股票更高的设立空间”，长江证券研报冷落，中性测算下，即便股息率及来回性股票收益率下跌，险资OCI 股票执仓占比依然不错从20%提高至37.3%摆布水平。

而在险资有望无间增配高股息并计入OCI账户的趋势下，对于险资将增配长股投的预判亦然要点标的。

广发证券研报分析，近期险资纷繁举牌，主因长股投长周期看陈说率相对较高，况且还能已毕计谋协同，同期“偿二代”二期后对标的上市公司的长股投的风险因子并莫得大幅提高。

从阛阓机构立场来看，2024年的举牌活跃者长城东说念主寿，在接纳记者采访时曾示意，新一年在职权类投资界限，一方面会以恒久股权投资和高股息策略为基础设立盘，看重投资具有踏实分成能力、进步周期特点以及低估值的企业，以恒久视角得回踏实收益。另一方面，将进一步加大对计谋新兴产业、先进制造业、新式基础环节等高成长性界限的投研与布局，充分挖掘新质分娩力发展的投资契机。