“生涯就像一盒多样各样的巧克力，你弥远不知谈下一块会是什么滋味。”《阿甘正传》这句经典台词用到众人对盲盒的形状，概况再适应不外。靠着盲盒成长起来此后不停“攻城略地”的泡泡玛特把“东谈主性”也收割得长篇大论。

最近，一面是股价强势反弹，一面是泡泡玛特独创东谈主王宁等高管开启“收割模式”，触及资金进步15亿元。上一轮王宁在2021年的减握亦然在股价较高区间。

王宁以及众高管减握超15亿

泡泡玛特三季报刚交了个好收获，就紧锣密饱读地公布了减握信息。就在三季报表现后第二天，港交所权利数据知道泡泡玛特独创东谈主王宁以及高管套现。

信息知道，王宁旗下的GWF Holding通过信赖瑞银信赖英属维尔京群岛有限公司【UBS Trustees（B.V.I.）Limited】减握泡泡玛特1085万股，每股平均价71.98港元，臆测涉资约7.81亿港元。减握后最新握股数量约为5.61亿股，握股比例由42.59%降至41.78%。

同期，由王宁握股40.96%，杨涛、刘冉、司德等公司高管共同合股设立的Pop Mart Hehuo Holding Limited减握了1085万股，完成套现约7.81亿港元。减握后，Pop Mart Hehuo Holding Limited的握股比例为4.62%。

由此打算，通过上述两家公司，王宁以及高管臆测完成2170万股，触及资金约15.62亿港元（约合东谈主民币14.3亿元）。

其他高管也在猖獗减握，泡泡玛特董事司德减握210万股，每股平均价71.53港元，减握金额约1.5亿港元（约合东谈主民币1.37亿元）。国外业务总裁文德一减握12.5万股，套现约894港元（约合东谈主民币818万元）。

独创东谈主以及高管对泡泡玛特的减握对股价变成清楚冲击，公司股价11月1日收盘为71.5港元/股，总市值960亿港元，跌破千亿。

让王宁等高管“坐不住”的一大原因，是泡泡玛特在低迷后“收复性”的增长所带来的市值暴涨。甩手11月1日，泡泡玛特股价较前年年底上升了约262%，而撑握泡泡玛特股价快速反弹的是其国外功绩的超预期增长。

泡泡玛特三季报，第三季度举座收益（未经审核）较2023年第三季度同比增长120%-125%，其中中国内地收益同比增长55%-60%，中国港澳台地区及国外收益同比增长440%-445%。

“收割”东谈主性，王宁坐上富豪榜

王宁家眷以及高管上一轮减握亦然在相对的股价高位区间。

港交所表现，2021年11月，王宁妻子减握了1304万股，套现款额约7.4亿港元。尽管那时减握平均价位56.53港元/股，较泡泡玛特股价最高点接近腰斩，但此后泡泡玛特股价握续狂跌，一度跌至9.54港元/股，可谓是腰斩再腰斩。

而此次王宁及高管出手套现，是否又是另一轮下落的开动？

泡泡玛特独创东谈主王宁是位85后，告白学专科诞生，此后去北大光华读了MBA，尝试过不少创业后，开动推敲IP和盲盒。

2024年10月，王宁家眷以275亿元东谈主民币钞票位列《2024年胡润百富榜》第172位。

“抽盲盒”的玩法某种进程跟“博彩”访佛——单价不高、参与门槛低、中奖概率难以打算，精确诓骗了东谈主性中野心又幸运等心思；而泡泡玛特对IP的营销和交易化，访佛于营造出粉丝对偶像对珍视和喜爱，这亦然让粉丝心愉快意“掏钱”的一大法宝。通过这些妙技，让一个平时的塑料玩物“点铁成金”。

2017年-2019年，泡泡玛特营业收入别离为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元；净利润别离为156万元、9952万元、4.51亿元，2018年、2019年营收同比增长率为225%、227%，属于几何式增长。

毛利率从2017年的47.6%擢升至2019年的64.8%。

2020年12月，泡泡玛特在港交所挂牌，上市后，股价一度进步千亿。

不外，一场狂欢后，泡泡玛特开动奔驰往下。

2020年，公司终了25.13亿元营收，尽管也有49.3%的同比增长，但较2018年、2019年夸张式的增长清楚放缓。

2021年，泡泡玛特全年营收44.9亿元，同比增长78.7%；改换后净利润10.02亿元，同比增长89.6%。

2022年，终了营收46.17亿元，同比微增2.8%；但经改换净利润5.7亿元，同比暴跌42.7%。

2023年，泡泡玛特全年终了营收63亿元，同比增长36.5%；净利润10.89亿元，同比增长128.8%。

2024年，国外业务的发力也使得泡泡玛特的功绩弘扬存了新的亮点。

跟随功绩过山车，泡泡玛特的股价大起大落，一度股价达到106港元，市值冲突千亿，此后暴跌至每股9.5港元市值不及200亿港元，近期又因为功绩向好一度冲突千亿市值，此后伴跟着王宁等东谈主减握又跌落千亿。

出海这根“救命稻草”难成第二弧线

出海成为转圜泡泡玛特功绩的一根“救命稻草”。

2024年上半年，中国港澳台地区及国外业求终了营收13.5亿元，同比增长了259.6%。泡泡玛特董事长王宁默示，泡泡玛特仍是提前数月终清楚“国外再造一个泡泡玛特”。

当下，泡泡玛特在国外的功绩孝顺最大的是东南亚市场，而东南亚主要靠的是泰国，Labubu（拉布布）在泰国的火爆超出环球瞎想，网上亦然流传着不少泰国东谈主为了抢泡泡玛特冲入阛阓的视频。

在国内市场，鳌头财经就地窥伺了几家中枢城市的泡泡玛特门店，大多首齐可罗雀，相较从前东谈主山东谈主海的场景变成对比。

泡泡玛特也曾最“简短”赢利的盲盒+IP模式，在国内市场的魅力正在减退。

从各大酬酢媒体来看，许多玩家以廉价出售我方的泡泡玛特盲盒。

也有网友在酬酢平台论说其入坑盲盒和退坑的心途经程，该网友展示了一整墙泡泡玛特，并称“最开动体会到抽盲盒的乐趣，抽到可爱的技俩很开心，但铺张上限越来越高，此后负面情怀加多，和12315打交谈齐是因为泡泡玛特，决定退坑。”“当今反想才会发现，好多技俩齐不是确切的趣味，更多是在拆盲盒中有赌的心态。”

泡泡玛特在拓宽业务上作念了好多尝试，举例也曾上线了跟橘朵联名的彩妆，但尽管包装可儿亮眼，质料却说来话长；投了主营的Lolita、JK制服和汉服的公司和品牌；前年9月在北京开出了泡泡玛特乐土，不外从去过的旅客在酬酢媒体的共享，“面积异常小”“黄牛比旅客还多”“门票偏贵”“体验感差”，种种吐槽不停。

泡泡玛特的风评也受到挑战。2020年，有网友爆料泡泡玛超越现“二次销售”，买回家发现封口有洞开的萍踪，随后泡泡玛特也阐明属实，并革职涉事职工。有网友曝出，在填写泡泡玛特口试单时被条款填写近期是否有生养野心，而且独一女性求职者需要填，这一举动激愤了盲盒的中枢粉丝女性群体，泡泡玛特对此公开谈歉。

潮玩赛谈越发拥堵，泡泡玛特莫得拓宽业务范畴，而处理等方面不及也消磨了粉丝的喜爱。

泡泡玛特开动复制国内模式，向国外拓展。

咫尺，泡泡玛特国外市场主要驱能源在泰国，咫尺开局精采，但真的在国外再造一个泡泡玛特，如故像国内市场通常坐“过山车”，咫尺尚不知所以，泡泡玛特如故莫得走出IP+盲盒这一套路，在业务范畴上的拓展并未看露面绪，第二增长弧线也难言开启。

竞争敌手也在国外市场发力。TOP TOY独创东谈主孙元文近日对媒体默示，咫尺在寰宇有超200家门店，而况野心在国外开设门店，52 TOYS也在加快国外市场布局，乐高、万代、Funko等闻明品牌在积极拓展潮水玩物业务。

泡泡玛特濒临的，是一会儿的坡峰如故历久的增长，需要期间表现。