（原标题：千亿片仔癀，隔空牵手广生堂）

斑马滥用 沈庹

1.96亿元，片仔癀盘曲入股广生堂，好一出“肝肝相照”。

广生堂控股激动折价出让股权，垂青的是片仔癀等，在医药范畴的产业实力；片仔癀的投资，则在押注广生堂在改进药赛说念的后劲。

这两家上市公司的隔空牵手，最大的看点是，中药和西药在肝病药物范畴，不错产生怎样的化学反映。

片仔癀盘曲入股

关于策略投资者的入股，广生堂控股激动奥华集团进展出了最大的丹心。

11月14日，奥华集团与圆山基金签署契约，转让所持广生堂800万股，对价1.96亿元。转让价钱24.50元/股，为契约签署前一个往异日收盘价（30.50元/股）的八折。

来去完成后，圆山基金持有上市公司5.02%股权，奥华集团过火一致活动东说念主理股降至40.89%，不会导致控股激动和实质适度东说念主发生变更。

关联公告示意，圆山基金永久看好公司投资价值，将依托结伙东说念主的配景和产业资源上风，推动与公司的产业配合共建，增强产业协同发展、上风互补，作念大作念强。

圆山基金建造于本年7月，注册老本5亿元，主要投资标的为中医药、生物医药、医疗器械、医疗行状、康养大健康、日化好意思妆等关联产业。

该基金芜俚结伙东说念主和有限结伙东说念主，多为福建漳州国资下属企业。其中，漳州片仔癀投资贬责有限公司为基金最大出资方，认缴出资比例40%，该公司为上市公司片仔癀的全资子公司。

另外，认缴出资30%的漳州片仔癀金钱策画有限公司，是片仔癀的关联方，它们的控股激动均为漳州国资下属的九龙江集团。

上述来去完成后，片仔癀盘曲投资入股广生堂，两家以肝药见长的上市公司，结束了隔空牵手。

持续亏蚀广生堂

广生堂（300436.SZ）为福建省内医药企业，建造于2001年，2015年在创业板挂牌上市。

创业初期，公司产物比拟杂，既有抗肝炎类中成药，也有降压茶、减肥茶等产物。从2007年起，运行专注于核苷类抗乙肝病毒药物的研发、坐蓐和销售。

当今，公司为国内知名的抗病毒和肝脏健康范畴的高新时候企业，亦然国内同期领有阿德福韦酯、拉米夫定、恩替卡韦、替诺福韦、丙酚替诺福韦等五大抗乙肝病毒药物的医药企业。

畴昔，广生堂主要作念仿制药，研发用度相对较低，找准市集、搭建起渠说念之后，收效很快。

上市之前，公司进展出了较强的成长性，在抗乙肝病毒药物范畴，有一定的市集占有率。

仿制药存在的问题是，市集同类产物较多，市集竞争浓烈。

以抗乙肝病毒主要药物之一的恩替卡韦为例，畴昔价钱较高，2017年，宇宙集采的平均价钱为12.56元/片。

最近几年，咱们在各类新闻中，看到过好多药品集采砍价的场景，国度正在通过带量采购，来挤干药品在流通方法的水分。

2018年，清廉天晴的恩替卡韦在宇宙集采中中标，告成将产物价钱拉低至0.62元/片。2019年，广生堂的恩替卡韦胶囊，在25地区药品集采中中标，价钱更是低至0.275元/粒。

药品价钱的缩小，告成拉低的广生堂的盈利水平。2023年，公司吞并采购风景下的毛利率仅为16.86%，远低于直销（75.40%）和经销（30.70%）。

除了传统上风的抗乙肝病毒药物以外，广生堂旗下还有颇受市集关注的男性健康药物，酿成了劲哥（枸橼酸西地那非片）、久哥（他达拉非片）、达歌（盐酸达泊西汀片）等三大诊疗诊疗ED、PE的药物矩阵。

但是，这“三哥”的市集情况不尽如东说念见地，2023年给公司孝顺的买卖收入刚过千万元。而白云山旗下的金戈（枸橼酸西地那非片），该年度单品的营收就高达12.90亿元。

当今，广生堂旗下药物品类较多，隐敝肝病、消化系统、呼吸系统、心血管、男性健康等多个范畴，但单个诊疗范畴范围皆不大。2023年，占公司营收76.74%的肝病类药物，总收入也才3.24亿元。

广生堂也早已看到了仿制药的市集竞争态势，是以，上市之初，公司即明确向改进药企转型。

既然作念改进药，就得持续插足研发，还需承担时辰和失败的风险。

持续高研发插足的同期，传统业务的盈利水平又被挤压，导致公司的功绩永久承压。2021年-2023年，公司已运动3年归母净利润亏蚀额持续扩大，统共亏蚀达5.11亿元。本年，亏蚀有所收窄，前三季度归母净利润为-7064万元。

2023年，广生堂的改进药终于吐花效果，旗下泰中定于2023年11月23日附条目批准用于诊疗轻型、中型COVID-19的成年患者。

多金片仔癀

千亿市值的片仔癀（600436.SH），盘曲入股广生堂，看中的是该公司在改进药赛说念的后劲。

这两家上市公司的牵手，最大的市集看点是，中药和西药将在肝病用药范畴会擦出怎样的火花。

片仔癀一度被中国东说念主奉为“神药”，曾几何时，茅台+片仔癀，才是确切的商务宴请高端局。

领有500年历史的片仔癀，被称为护肝解酒的神器，身上有着太多光环：国度守秘级配方、中华老字号、皇室遗珍、肝病药王。

谁能思到，70年前，片仔癀仅仅福建漳州制药厂的一种芜俚产物，一年开工两次，年产量唯有几十斤，还有价无市。

但跟着国度探究部门对自然林麝资源实施束缚，以自然麝香为主要原材料的片仔癀，一霎变成了稀缺资源。

据统计，近20年间，片仔癀旗下方丈的锭剂产物，已提价杰出20次，当今3克片仔癀锭剂的市集零卖价为760元。

价钱的持续高潮，并莫得撤废用户购买的热心，片仔癀销量持续攀升，推动公司功绩持续增长。2014年-2023年的十年间，公司买卖收入从14.54亿元飙升至100.6亿元；归母净利润从4.29亿元增至27.97亿元。

但是，本年公司的策画情状没能达到投资者的预期，上半年，无论是营收还是利润的增长，皆是2016年以来的同期最低水平，尤其是第二季度，归母净利润负增长，为近7年来的同期初度。

手捏重金的片仔癀，试图通过投资，来进一步拉动公司的功绩增长。

本年8月，公司拟出资2.54亿元，收购漳州国投公司所持明源香料100%股权，借此盘曲收购水仙药业30%股权。水仙药业旗下中枢产物是“水仙”风油精，是我国最老的风油宏构牌。

音书一出，激发了浓烈争议。市集多数以为，风油精产物的市集后劲有限，与片仔癀很难产生协同效应，且收购的估值过高，存在利益运送的嫌疑。

很快，来去所向片仔癀下发监监责任函，要求公司对关联问题进一步核实讲解。

8月24日，公司回话来去所监管函部分问题，同期通知，来去暂缓实行。$片仔癀(SH600436)$$白云山(SH600332)$$广生堂(SZ300436)$